知识经济时代跨国并购实践海外并购中无形资产的评估策略[智库走向全球]

cgth INKBANK认为，这一趋势表明，中国企业的海外投资文化正在逐步放弃相对保守的固定资产投资，转向知识型资产。因此，在对外投资和并购过程中，如何对包括知识型资产在内的无形资产进行价值评估，成为许多中国企业走出去的迫切问题。

达夫和菲尔普斯是全球***的跨国评估和咨询机构cggt的战略合作伙伴，在无形资产和知识产权评估领域拥有业界***的专业知识。在公司看来，无形资产是企业持续经营的基础，不同的无形资产有不同的计价标准和方法。

今天，走出去智库发表了道亨梅平的专业文章，帮助读者更好地了解企业无形资产的价值和评估方法。

一、企业在发展过程中，会经历不同的发展阶段。在不同的发展阶段，资产价值会随着企业的成熟和利润的上升而变化。然而，值得注意的是，即使企业利润很低，无形资产也可能存在。

2、随着企业的发展，企业将经历从有形资产向无形资产的转变。虽然有形资产是企业经营的基础，但无形资产是企业持续经营、实现较高盈利水平的关键。

达夫和菲尔普斯评估

创办企业的初衷是通过经营筹集一系列组合资产，获得一定的收益，使企业能够继续经营。作为一种资产，无形资产、有形资产（如房地产、设备等）和流动资金构成了企业经营的基础。

当需要按照会计准则分摊购买价款、申请征收物业税或其他税费，或因可能转让而需要将无形资产与其他经营性资产区分开来时，通常由估价师对无形资产进行估价。

在解释无形资产的定义之前，我们需要讨论如何将企业发展成为一个可持续经营的实体，以及企业价值和企业资产价值如何随着企业利润的增长而变化。

在创业阶段，企业的利润（收入）很低，甚至等于零，收入甚至不足以为有形资产提供合理的回报。企业价值只能以有形资产的变现或拍卖价值计量。此时，无形资产的价值极低，甚至一文不值。

在发展阶段，收入水平可以支撑有形资产和无形资产的价值，但仍处于较低水平。由于利润低、***率低，企业将经历一定程度的经济衰退。

在成长期或成熟期，企业的业绩相当理想，前景也非常乐观。此时，有形资产的价值开始增加，可以弥补有形资产的有形损失和功能性折旧。同时，无形资产的价值也开始上升，能够支撑其摊销额。

有形资产和无形资产的价值在一定时期内保持不变，直至利润继续增长并达到一定数额。随着利润的增长，商誉作为其他不可辨认无形资产的集合开始体现价值。

综上所述，在不同的发展阶段，资产价值会随着企业的成熟和利润的上升而发生变化。企业在发展过程中会经历不同的发展阶段，但值得注意的是，即使企业利润较低，也可能存在无形资产，无形资产是企业持续经营的关键因素。

无形资产的价值可以采用传统的评估方法进行评估，包括成本法、销售交易比较法（即市场法）和收益法。三种评价方法都能反映市场情况。

在营企业无形资产一般包括完整、训练有素的员工和管理团队、操作程序、软件、经营许可证和许可证、合同和协议、废气排放和排放许可证。其他无形资产通常与经营中的企业和生产设备有关，包括商品名称、商标、著作权、工程制图、专利权、研发、商誉等。

企业需要一支完整、训练有素的员工和管理团队。如果没有员工，企业根本就不能经营。企业价值等于零，而有形资产价值仅等于初始阶段的变现或拍卖价格。

组建一支员工队伍需要时间和***。大部分员工可以通过在报纸或专业期刊上刊登广告招聘，但寻找***工程和管理人员需要猎头的帮助。

队伍组建后，必须经过训练。在培训期间，员工没有达到***的工作效率，所以培训期是企业的成本之一。当一个完整的、训练有素的团队建立起来后，它将成为企业的宝贵资产。

每年支付的工资不等于劳动力的价值，因此不是无形资产。年度员工薪酬，包括经常性开支（如福利、假期和保险），是维持劳动力的费用。如果没有工资，人们就会离开，劳动力的价值就会降到零。如果没有劳动力，企业就不能开始经营。因此，团队的价值等于组成和培训的成本，而不是维持团队的成本。

不同的场所通常都有自己独到的操作规程（OMPs），因此通常由相关场所的人员制定，以确保安全有效的操作。有时，监管机构还要求企业建立操作程序。根据业务本身所涉及的风险程度，操作程序可以是正式的，也可以是非正式的。

为了计算操作程序的成本，必须考虑建立和测试程序的时间和人力成本，并将其作为文件编制和发布。

本软件用于操作现场的个人计算机、服务器、主机、控制器等计算机设备。软件可以向供应商购买或自行开发。有现成的公开销售软件，如微软Windows和wordlotus 1-2-3，用于开发场所和设备的软件也可以由程序员和工程师开发。一般的软件通常比较经济，而特殊的软件通常非常昂贵。

公开可用软件的成本是在估价日的购置成本，而专有软件的成本包括编码、测试、记录、更正和执行的成本。随着时间的推移，软件功能变得过时，其价值将下降。

营业执照和许可证由政府机构颁发，以规范各种企业的经营。申请营业执照和许可证的费用通常被认为是资产的价值。申请费可以查询公开信息，也可以根据申请过程中所需的人力资源成本和相关费用计算。

与营业执照和许可证有关的基本费用，包括进行必要研究和文书工作的费用，由公司雇员（一般是律师）或外部顾问负责。

如果是企业自身人员的责任，估计成本是完成工作所需的时间乘以参与工作的员工的工资（工资加福利）。如果由外部顾问负责，估计费用为相关服务费。一些经营执照和许可证（如核电站或水电站的执照和许可证）将受到限制，但可以更新。

合同、协议是经营企业的主要资产。没有合同和协议，商业活动的效率将极低。创业之初，可能没有合同或协议，所以经营活动的成本很高。当企业主成功签约以折扣价购买商品时，利润将相应增加。

合同的价值在于，当企业拥有合同时，它可以以比市场价格更优惠的价格购买合同。因此，合同的公允价值可以根据合同价格与市场价格之间的差额所产生的经济利益进行折现。

合同和协议还有其他价值，包括达成的成本。在某些情况下，相关的成本可能并不显著，但如果企业有大量的合同，加在一起，相关的成本就会相当可观。相关费用一般为订立合同所涉及的法律和行政费用。

合同的另一个价值是，一旦合同达成，未来达成类似合同的风险就会降低，因此获得利润的风险就会降低，这也就构成了合同的价值。

企业的商号、商标和标志对有名企业和市场化企业具有相当大的价值。客户对商品名称和商标的熟悉程度直接影响其价值。***商标一般都是以推广为主，因此企业主需要投入大量资金，以确保公众能够经常接触到自己的商标和商号。

更多的宣传可能意味着更多的销售。因此，从这个角度看，商号和商标的价值可以根据以前每年用于宣传推广的资金数额来确定。该无形资产的价值一般为前五年或十年宣传推广成本的现值，作为评估日的价值。

商标名和商标的价值也可以通过特许权法的救济来评估。这是收益法的评价方法之一。

根据专利费节免法，企业应当拥有商品名称和商标的，可以向第三人节免使用该商品名称或商标的专利权。商标名或商标的价值只能通过将估计的专利费（不含税后）折现至适当的折现率来获得。

其他值得研究的无形资产包括企业与客户、经销商的关系、排放许可证、专利、著作权、图案、设计、地图、记录、配方、商业秘密、特殊技能、研发、优惠租赁等，持续经营及其他能够给所有者带来经济利益的资产（包括商誉）和未确认无形资产。

以上只是对无形资产的一些基本概念和计价方法的简单介绍。在实际的无形资产评估过程中，并不像上述那样简单。评估人员需要根据实际情况合理选择不同的评估方法。

总之，随着企业的发展，企业将经历从有形资产向无形资产的转变。虽然有形资产是企业经营的基础，但无形资产是企业持续经营、实现较高盈利水平的关键。

达夫和菲尔普斯，*****的评估和企业财务顾问。2015年2月，达夫和菲尔普斯收购了美国评级机构，这家机构已有100多年的历史，成为全球***的跨国评估和咨询机构。达夫菲尔普斯在评估、争议咨询、并购重组、合规与监管咨询等方面拥有丰富的专业经验，通过全球50多家分支机构，我们致力于为全球客户提供及时、高质的专业服务。

达夫和菲尔普斯的实践团队为许多客户提供无形资产评估，其中包括：

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