市值缩水，用户停滞不前，蘑菇街的困境是垂直电子商务的命运吗？

在国内垂直电子商务领域，时尚电子商务曾经踏入风口，但随着风口的消失，更别说那些消失的垂直电子商务网站了。从聚美优品、蘑菇街乃至唯品会近一年的表现不难看出，这一垂直领域不仅是一次洗牌，更是一个令人担忧的命运。

虽然亏损逐步收窄，交易规模同比小幅上升，但活跃用户年增长停滞，整体市值暴跌，显示出垂直电子商务平台在大趋势下的尴尬。

除了庞大的综合电子商务平台对时尚垂直电子商务的挤压，还有什么趋势让时尚电子商务平台的未来堪忧？

已经成立8年多的Mogujie.com仍然面临着很多损失。或许对于电子商务平台来说，盈利不是首要任务，亏损也不是致命问题。毕竟，很多电子商务巨头都经历了长期亏损。但电子商务平台的健康发展换来的长期损失必须是用户的快速增长和交易的不断完善。

对于垂直电子商务平台来说，用户数量无疑是一个重要的核心价值和竞争力。但蘑菇街在长期亏损的同时，Gmv用户却未能实现预期的增长。

大股东腾讯在过去一年里给予蘑菇街很大的支持，特别是在排水方面。2018年7月，蘑菇街与腾讯签署了为期5年的商业合作协议，通过协议获得微信流量接入。然而，从蘑菇街Gmv的变化来看，排水条件下用户增长没有明显变化。

相比之下，同样拥有微信流量入口的京东和品多多则取得了相当不错的用户增长。蘑菇街作为一个垂直的时尚电子商务平台，虽然无法与京东、品多多相比，但在微信的支持下，Gmv的增长仍然停滞不前，这也反映了蘑菇街自身和时尚电子商务产业的困境。

打破这种局面的方法不是没有尝试，包括许多垂直的电子商务平台，它们现在有一个热门的词-Live+与商品。

造成这种局面的主要原因是，在直播促进收入增长的同时，其原有的收入支柱——营销服务收入却持续下降。

这样一个不断变化的发展态势，对蘑菇街来说“不好”，更不用说“还处于转型期”。此外，外部整体市场竞争形势对于蘑菇街在垂直领域的定位也日益令人担忧。蘑菇街会有什么样的突破？

目前，蘑菇街的发展***显然是直播业务。蘑菇街CEO陈琦在财报会上也表示：“在过去一个季度，我们通过丰富内容、增加用户参与直播业务、提升再购买率等方式，不断拓展、优化和完善时尚生态系统的供应链。”

但纵观整个电子商务市场，会发现“实+实”的现场直播方式已经成为众多现场玩家的选择。其中，海外市场有名时尚电子商务平台yooxnet-a-porter一直以网络红直播+电子商务模式著称；淘宝直播在中国形成规模，阿里巴巴2019年财报显示，其月度直播用户同比增长，并提出“Gmv年超5000亿”的目标三年”；另一巨头腾讯已于3月中旬启动“腾讯直播”测试，预计不会完成，将支持平台上数时尚官方账号平台的直播资源。

同时，京东直播、小红树、唯品会、外货码头等垂直平台也纷纷推出直播交付模式。至于葵涌、帝克托克这两家短视频巨头，他们在一年内与一些垂直电子商务平台合作，同时大力发展自己的内容+短视频+电商新业务。

在这种观点下，蘑菇街作为一个以年轻女性为核心的垂直时尚电子商务平台，未来将在垂直电子商务和综合电子商务领域遭遇同质化竞争，在业务发展过程中不可避免地遇到瓶颈。对此，相关电子商务业内人士分析人士表示理解指出：“这种针对小目标用户群体的电子商务平台在早期的发展过程中会比那些综合性电子商务平台更容易脱颖而出，但它们也很容易触及天花板。而且，由于用户类型相对固定，未来发展到一定规模后，要扩大类别甚至转型都是非常困难和危险的事情。”

同时，该人士强调：“目前，蘑菇街更喜欢导购网站，类似于小红树。在电子商务领域，综合电子商务平台的估值往往高于导购电子商务平台。”

纵观唯品会、聚美优品、小红树甚至当当网等多个垂直电子商务平台，更何况与淘宝、京东、苏宁等电子商务平台相比，即便是新生力量品多多、云记等社交电子商务平台，生存感也要弱得多。

对于蘑菇街改造和突破的前景，上述分析人士表示理解并指出：“蘑菇街要想在未来实现真正的可持续发展，将面临三大挑战。首先，要打造自己的核心优势，打造自己具有竞争力门槛的护城河和业务。在这一点上，直播业务显然不适合；其次，要有足够活跃和高质量的用户结构，并与自身的核心业务相结合，形成自己的用户生态；***，在持续亏损的情况下，需要寻求更多的资金支持。”

对于蘑菇街来说，损失不是核心问题。目前，重要的任务是尽快恢复用户增长。一旦用户增长停滞甚至下降，将严重影响资本市场的信心。对于处于亏损状态，未来很长一段时间甚至会亏损的蘑菇街来说，资本市场的支持尤为重要。

从垂直电子商务市场的发展规律来看，商品直播只能解决蘑菇街暂时的紧迫性，但不是长久之计。毕竟，live+只是一种“技能”，而不是一种“方式”。这一判断可能会在其今年下半年的市场表现之后再作检讨。蘑菇街要想真正突破，必须对现有的商业模式进行颠覆性的变革，挖掘目标用户的深层次需求，激发潜在用户群体的消费欲望。这个结只有蘑菇街自己才能解决。