天秤座的跨境自由必须纳入中国外汇管理的整体框架

（应该）把天秤座作为一种外币，如果不能满足上述管理要求，必须纳入中国外汇管理的总体框架，我个人建议禁止天秤座在中国使用。

天秤座可能成为改革开放的新动力。想象一下，当中国的资本账户完全开放时，汇率完全由市场决定，人民币完全可以自由兑换。当我们真正对全球市场选择人民币充满信心和信心时，我们或许就不必担心天秤座这样的全球数字货币了。

--**外汇管理局CF40特约委员、总会计师孙天琦

以下是孙天琦在第三届“中国金融40人宜春论坛”主论坛上的讲话实录，副标题由编辑更改。

孙天琦在第三届中国金融40人伊春论坛主论坛上致辞

我很高兴和你谈话。主题是从跨境资本流动的角度看数字货币，主要是天秤座。我将讲两部分。一是天秤座对外汇管理和跨境资本流动的影响，二是如何应对。背景主要是基于媒体上看到的Libra的技术框架。

首先，Libra可能会挑战中国目前的外汇管理政策框架。对于资本账户完全可兑换、汇率完全市场化的**，只要遵循“三反”的要求，资本就可以无故跨境转移。在中国，资本跨境转移并非没有原因。基于资本项目开放和汇率市场化的过程，相应的外汇管理的基本要求之一就是强调外汇交易要有真实的交易背景，核实交易的真实性。目前，我们正把商业银行放在***线，银行将核实交易的真实性。

根据Libra发布的技术特征，Libra是C2C，如果允许在中国使用，谁来验证跨境交易的真实性是摆在我们面前的一个问题。此外，从技术角度看，如何区分数字环境下的国内交易和跨境交易？是境内机构之间的交易还是境内机构与境外机构之间的交易？这也是一个新的话题。

其次，非法跨境资本流动可能增加。地下钱庄可能更强大。

第三，Libra可能会加强美元的主导地位，但不排除中国的一些国内交易。天秤座本质上是美元化。我国计价结算的法定货币为人民币。但如果我们允许在中国进行交易，或者不能完全禁止天秤座的估值和结算，那么在数字环境下，一些国内的交易难免会变成天秤座，即美元化。

四是挤压人民币**化空间。

第五，扩大美国长臂管辖范围。根据天秤座的储备，50%是美元。根据美国长臂管辖权“小关联”原则，可以推断，所有使用Libra进行交易的实体和个人都将被纳入美国长臂管辖权。简单地说，如果目前的交易是以欧元进行的，而欧元与美元无关，那么美国的长臂管辖权就无法控制它。如果将欧元的交易部分改为Libra，那么美国的长臂管辖权就可以立即得到保障。

第六，从全球角度看，数字货币在跨境小额汇款业务中可能有真正的生存空间。具体来说，涉及普惠金融的华侨汇款也是20国集团关注的话题。一些来自欠发达经济体的劳工在发达**工作，定期将钱汇回家人手中。每月给非洲家庭汇几百美元就够了。小额跨境汇款更为频繁。20国集团（G20）和**银行（world bank）在2010年前后进行了研究。**华侨汇款规模为每年5000亿美元和6000亿美元。跨境汇款成本高达12%，非正规渠道成本高达30%。2011年，20国集团提出到2014年将全球华侨汇款成本从10%降至5%，到今年第二季度末降至6.84%。根据联合国2030年计划，全球汇款成本应降至3%。也就是说，如果全球5000亿美元或6000亿美元的汇款成本从8%或10%下降到3%，那么每年将有300亿美元用于帮助弱势群体。要从其他方面做到这一点是非常困难的。如果汇款费用减少，将相当于**援助。从现有的银行体系来看，实现这一目标是非常困难的。这种困难不是技术原因造成的，而是监管原因造成的。现有的银行技术和汇款机制可能无法突破外汇管制。根据Libra披露的技术特点，或许可以突破这种外汇管制，发挥其成本低、时间短、效率高、覆盖面广的特点。当然，可能涉及到C端到b端、b端到b端、b端到C端，着陆网络问题比较复杂。

如果无法管理，建议中国禁止使用天秤座

首先，把天秤座作为一种外币，必须纳入中国外汇管理的总体框架。目前，天秤座有可能实现跨境自由流动，因此必须将其视为一种外币，纳入中国外汇管理的总体框架。这也符合我国当前资本项目可兑换进程和汇率市场化进程。首先，天秤座与人民币（即法币）的兑换必须符合结汇和售汇的规定；其次，以天秤座为媒介的跨境收支交易必须有真实的交易背景；第三，它可以完全用于中国承诺的可转换经常项目，以及资本项目下的公开交易，必须符合现行外贸外汇管理规定。技术问题是如何实现这些管理。同时，如何跟上**收支统计和数据收集的步伐。在目前的外汇管理框架下，如果不能满足上述管理要求，我个人建议天秤座应该禁止在中国使用。

第二，除**规定的少数情况外，中国的定价和结算必须使用人民币。包括数字环境下国内交易的估值和结算，它绝不能出现在数字环境下国内交易的平动或美元化。

第三，跨境金融服务必须有牌照，金融牌照必须有国界。新的金融服务提供商绝不能说他们只持有没有中国牌照的外国牌照，在中国“无证驾驶”。从一线实际工作接触到的各类非法跨境交易，更不用说数字货币了，在数字技术飞速发展和现有非数字货币环境下，跨境金融服务给监管带来了越来越多的挑战。在数字环境下，这一挑战将变得更加明显。比如，机构取得境外牌照，在境外搭建数字平台，在境内未取得金融牌照，然后为中国提供金融服务（跨境交付模式金融服务）。实际上，已经有这样的公司提供跨境证券服务在海外上市，也有专门提供这种跨境保险服务的公司在海外上市。这些非法跨境交易涉及外汇、证券、保险、支付、银行开户、贵金属交易、跨境住房金融服务、跨境财富管理等。

据媒体报道，***博在中国是被禁止的，但在中国周边，邻国借助数字平台出现了一条“***博带”。未来还将有基于数字平台的“金融圈”或“金融带”，拥有海外金融牌照，没有国内金融牌照，专门为内地提供服务。在这些机构的背后，很大一部分是中国人。他们在数字技术方面非常先进，在底线操作方面经验丰富。

对于监管者来说，首先要强调许可证的操作，这是有国界的。U、 2018年，美国监管机构对一家爱沙尼亚公司罚款6亿美元，原因是该公司未能获得向美国人提供服务的许可。对于一些高风险产品，即使没有美国许可证，外国服务提供商也不允许向美国人提供服务。美国还要求在网站上明确说明“不要向美国人提供服务”。上周，我们登录了一家从事此类证券业务的中国背景公司的网站。在其中文页面上，如果你选择成为美国公民，就不能继续进行下一笔开户交易。如果你选择一个中国公民，你可以继续下去。这样的服务商不敢为美国人提供服务，但他们可以随意为中国人提供服务。监管部门应反映，这种情况今后不应出现。其次，监管理念必须改变。”我过去不在乎，现在也不在乎了。让我们先看看。“我没发车牌，所以我不在乎。”这个想法需要纠正。事实上，这种想法是造成当前金融混乱的原因之一。在跨境交付模式下，它不再是基于数字平台的跨境金融服务混乱的驱动力。必须实施职能监督。

四是积极推进我国金融业改革开放。在天秤座和菲亚特货币的**竞争中，天秤座和菲亚特货币的市场份额很大，终的决定权在市场上，这是各国政治、经济、军事、文化等方面的综合实力，监管者一厢情愿地加以限制是不可能奏效的。如前所述，我们所面临的非法跨境金融服务，另一方面也可视为金融监管的结果。由于监管，黑市和非正规渠道应运而生。天秤座可能成为改革开放的新动力。想象一下，当中国的资本账户完全开放时，汇率完全由市场决定，人民币完全可以自由兑换。当我们真正对全球市场选择人民币充满信心和信心时，我们或许就不必担心天秤座这样的全球数字货币了