城市独资公司跨境融资业务模式分析

摘要：跨境融资业务是指境内企业通过金融机构向境外融资所使用的债务融资工具。有许多类型的业务。对于城市投资公司，主要包括海外债券发行、内部保险和外部贷款；根据发行债券的货币，主要包括美国元债券、人民币债券、香港元债券和欧元债券。其中，美元债券是市场认可度***、发行量***的债券

（1） 海外债券发行

一、概念。发行人及其控制的境外企业或分支机构向境外借款期限在1年以上的债务融资工具，以本币或外币计价，并按照约定偿还本息。

（1） 直接发债。在中国境内注册成立的企业直接在境外发行债券，发行债券的主体是境内企业，通常是企业重要业务和主要资产的主体。

（2） 间接发债。中国境内企业境外子公司在境外发行债券，一般称为“间接发行”；发行主体为中国境内企业境外子公司，通常为境内企业为发行债券而设立的子公司。境内母公司为发行人提供担保或其他信用支持，发行人的信用仍为境内母公司。交易方式见下图：

二者的区别在于：直接发行是指证券发行人承担证券发行风险，自行处理证券发行事项而非通过证券承销机构的发行方式；间接发行是指证券发行人委托证券承销机构发行证券，证券承销机构管理证券发行事项，承担证券发行风险的发行方式。

三、评级。主要由穆迪、标准普尔和惠誉**评级。也可以从获得香港证券及期货事务监察委员会（证监会）资格的其他评级公司中选择。

目前，海外债券市场并未将评级作为发行要求。从企业海外债券评级来看，有相当一部分发行人的债券没有评级，这是一种普遍现象。

（2） 内保外贷

概念。向银行申请设立外币融资担保，用于通过境外联动平台向境内企业发放外币贷款。境内企业在外币贷款结算后，可以使用经营范围内使用的债务融资工具。

主要形式。企业向金融机构申请使用本单位授信额度开立担保函，并在企业所在地外汇局办理外债合同登记后，向金融机构境外分支机构申请外币贷款。

（1） 优势

增加融资方式。国内金融机构贷款规模紧张时可以采取的有效措施。

降低融资成本。目前，跨境融资的综合成本低于国内成本。

灵活的还款操作。还款时间可根据发行人实际情况调整。

（2） 缺点

政策形势正在趋紧。**外管局近日表示，要平衡“降低实体经济融资成本，防范跨境融资风险，促进**收支平衡”的关系。

有限的城市投资平台。根据外管局发布的相关信息，除特别规定外，房地产企业和地方政府融资平台不得借入外债。但相关单位并未明确规定退出融资平台名单的城投公司是否有限。

跨境融资业务是城市投资公司比较新的融资方式。鉴于大多数城市投资公司市场化程度低、造血能力弱，**对城市投资公司跨境融资业务进行了限制。虽然目前的政策还不明确，但对于想开展跨境融资业务的城市投资公司，要切实运用时间换空间的原则，完善公司治理结构，完善资产负债结构，提高经营水平和盈利能力，全面提高企业综合实力。政策明确后，可以抓住机遇开展跨境融资。